作家 | PropNotes
编译 | 华尔街大事件
旧年，由于估值过高以及对自动驾驶汽车的担忧，分析师曾顷刻下调了Uber（NYSE：UBER）的评级，但跟着 Waymo 的新整合，分析师再次看好该公司：
简而言之，分析师觉得Uber是一产品有高度细心才略的企业，草率在耗尽者步履的多样大趋势的支捏下扫尾刚劲增长和增值。
自赐与“强力买入”评级以来，该股弘扬已突出市集 30% 以上，这突显了该公司事迹的刚劲：
这是令东说念主印象长远的，荒芜是磋商到关税问题、好意思国经济顶风以及日益芜杂的特朗普政府。
已往，咱们一直关爱Uber的增长和盈利景色，将其视为潜在的运行身分。关联词，在本文中，分析师念念从不同的角度来看待这只股票——将其视为出售高收益看跌期权的潜在理念念平台。
诚然仍然降服该公司具有刚劲的增值后劲，但优步矫捷的收集效应也使其成为出售看跌期权的有眩惑力的股票。这可能会引起以收益为导向的投资者的意思意思。
Uber在 2 月份公布了 24 财年的事迹。无需过多关爱细节，Uber一直开足马力，公司营收和利润捏续高涨。从营收来看，尽管Uber的销售额创下了记录，但其季度收入络续快速增长，近几个季度的增长骨子上还在加快：
咱们之前在参谋其他股票时提到过这少许，但大大批公司在发展进程中，其增长率王人会放缓。这是由于市集鼓胀度增多，加上风景事迹增长放缓。
不外，Uber的营收增长再次加快，这令东说念主荧惑。第四季度，该公司每股收益也创下记录，这标明其业务刚劲扭亏为盈。为止当今，Uber的毛利率为 33%，似乎还有进一步擢升运渔利润率的空间：
跟着时刻的推移，跟着公司竞争上风的增强，Uber似乎草率在不扩大营销或销售、一般及行政开支（SG&A）的情况下擢升业务量并提高费率，这么一来，范畴膨大的成本中心就只剩下销售成本（COGS，保障、事业器、支付责罚等）。从永恒来看，咱们计算Uber的商业利润率将升至约 15%，这将是深广的增长。
鼓舞这些刚劲事迹的是该公司的中枢竞争上风，包括矫捷的收集效应、塌实的技巧试验力以及该公司的 Uber One 会员计算，该计算络续保捏尽头刚劲的增长势头：
按固定汇率算计，总预订量增长以致超出了咱们自己的预期，突出了咱们预期的上限。这一事迹成绩于咱们平台矫捷的产品改造，鼓舞多产品使用率达到历史最高水平，达到优步用户的37%。关于Uber One会员计算而言，这几个月也相通弘扬优异，本季度新增了500万会员，使咱们的总会员数目达到3000万，同比增长近60%。
不仅如斯，Uber的会员计算还鼓舞了跨产品使用率的擢升，并创下了历史新高。这些王人是咱们看好牛市的趋势。
瞻望将来，很情愿看到 AV 技巧草率为Uber的营收和利润作念出特殊旨的孝敬，因为 Waymo 等公司依赖于Uber矫捷的漏斗尖端地位和收入最大化技巧。
当今，分析师计算在可预念念的将来，该公司的收入将扫尾中低双位数增长，同期将来几年每股收益平均增长率将达到 20%：
有了这么的有机增长，计算股价将大幅高涨，以致在磋商多重膨大的可能性之前。关联词，如若磋商到Uber亦然咱们在系数社会边界内看到的更平方的耗尽大趋势的中心，那么这些推测就显得偏低了。
Uber将来可能扫尾更刚劲的复合增长率和高于预期的增长。计算将来财务事迹将愈加踏实，这应该草率撑捏其股价顽抗市集波动。
底线是，Uber的增长、利润率和矫捷的市步地位看起来很刚劲，这将导致在此时间价钱相对踏实地增长。
Uber的估值也不会对咱们的看涨论点组成“退却”。当今该股市盈率仅为3.5倍，市盈率为30倍，咱们觉得其估值相当低。量化评级系统也赐与Uber“C-”评级，咱们觉得其估值相当便宜：
一些相比并不十分“自制”，因为Uber的市集分类为“工业”公司，而不是“科技”公司，这在一定进程上诬陷了相比成果，但从风景上看，咱们觉得其股价具有眩惑力。
关于一家领有如斯矫捷市步地位的公司，咱们觉得支付 17 倍 27 财年收益（这似乎是不错扫尾的）是一种清闲的本钱竖立。
从历史上看，Uber的价钱也比已往便宜，如上表所示。此外，Uber的市销率也低于已往 5 年的平均水平：
一言以蔽之，如若评估一家公司的“估值”不错主张为笃定面前价钱是否看起来便宜，那么咱们觉得Uber看起来很合算，尤其是当你磋商到咱们在业务方面看到的有机试验时。
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